2026年5月20日,国盛证券(002670)发布了一篇家电行业的研究报告,报告指出,4月厨小线上数据结构分化显著,高景气赛道与压力品类并存。
报告具体内容如下:
行业整体:4月线上增速分化,厨房小电景气度呈现结构性差异,空气炸锅、豆浆机表现亮眼。根据奥维云数据,2026年4月,厨房小电各细分品类线上销售额增速呈现明显分化。其中,空气炸锅、豆浆机表现亮眼,4月线上销售额同比增速分别为13.51%、10.33%;电饭煲、养生壶、破壁机则承压,4月线上销售额同比增速分别为-0.49%、-7.87%、-10.32%。从1-4月累计增速来看,行业趋势与单月基本一致:空气炸锅(+14.86%)、豆浆机(+4.65%)延续正增长;电饭煲(+0.07%)实现微增,而养生壶(-3.77%)、破壁机(-7.50%)仍处于负增长区间,显示品类需求仍处于修复阶段。 空气炸锅:高景气延续,龙头品牌份额稳固,中小品牌表现亮眼。空气炸锅为2026年以来厨房小电中高景气度赛道,4月线上销售额同比+14%,1-4月累计同比+15%。从竞争格局来看,美的以31%的份额稳居第一,苏泊尔(002032)(19%)、九阳(14%)紧随其后,小熊占比4%。品牌端增速呈现显著分化:美的(4月+36.10%,1-4月+45.34%)、小熊(4月+39.96%,1-4月+23.94%)增速大幅跑赢行业,展现出强劲的增长动能;苏泊尔(4月+0.70%,1-4月+8.31%)增速相对稳健;九阳(4月-1.12%,1-4月-5.39%)增速承压,或面临一定的份额竞争压力。 养生壶:行业需求承压,头部品牌分化明显。养生壶行业整体需求偏弱,4月线上销售额同比-8%,1-4月累计同比-4%,行业规模仍处于调整阶段。分品牌来看,市场份额相对分散,品牌表现差异显著:北鼎增速大幅领先(4月+158.49%,1-4月+147.58%),精品化路线成效显著;九阳(4月+10.84%)实现单月正增长;而美的(4月-10.12%,1-4月-0.15%)、苏泊尔(4月-17.44%,1-4月-4.46%)、小米(4月-58.14%,1-4月-50.74%)均出现下滑,其中小米下滑幅度较大,或与大众市场竞争加剧以及公司策略调整相关。
电饭煲:行业需求基本平稳,品牌竞争格局稳定。电饭煲行业整体需求表现平稳,4月线上销售额同比-0.5%,1-4月累计同比+0.1%,基本持平,显示行业进入存量竞争阶段。竞争格局方面,苏泊尔(27%)、美的(26%)份额领先,九阳(13%)紧随其后,行业集中度较高。品牌增速表现分化:苏泊尔(4月+6.11%,1-4月+4.97%)、美的(4月+1.14%,1-4月+4.59%)、九阳(4月+4.17%,1-4月+3.20%)均实现正增长,表现稳健;小熊(4月-3.46%,1-4月-22.11%)增速下滑,或面临一定的市场压力。
破壁机:行业需求持续疲软,头部品牌增速分化。破壁机行业需求持续承压,4月线上销售额同比-10%,1-4月累计同比-8%,行业规模仍处于下滑通道。竞争格局方面,九阳以46%的份额占据龙头地位,苏泊尔(15%)、美的(14%)位列其后,行业集中度较高。品牌表现差异显著:苏泊尔(4月+6.80%)实现单月正增长;而美的(4月-22.78%,1-4月-11.94%)、九阳(4月-4.04%,1-4月-4.98%)、小熊(4月-34.96%,1-4月-22.77%)、摩飞(4月-18.04%,1-4月+2.26%)增速承压,小米(4月-80.91%,1-4月-75.35%)下滑幅度最大,或与产品结构、渠道策略调整有关。
豆浆机:行业增速亮眼,为厨房小电次高景气赛道。豆浆机行业表现亮眼,4月线上销售额同比增速达+10.33%,1-4月累计同比增速为+4.65%,成为厨房小电中又一实现双位数增长的赛道,显示需求有所回暖。
风险提示:行业需求不及预期、新品推出不及预期、渠道开拓不及预期。
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